Плохая ставка. Почему начался банкопад в США и как он скажется на мировой экономике и Украине
Одна из главных мировых новостей последних дней - крах крупных американских банков.
Всего за одну неделю марта обанкротились сразу три банка:
- 8 марта - Silvergate Bank (Сан Диего, Калифорния) с активами $16 млрд;
- 10 марта - Silicon Valley Bank (Санта Клара, Калифорния) с активами $209 млрд;
- 12 марта - Signature Bank (Нью-Йорк, Нью-Йорк) с активами $118 млрд.
Хуже всего рынки отреагировали на закрытие Silicon Valley Bank, который занимал 16-е место в рейтинге крупнейших банков США, составленным американским Федрезервом.
16-й номер SVB на американском рынке не должен сбивать с толку. Silicon Valley Bank - это три украинских банковских системы вместе взятые. Активы всех 67 банков Украины, действовавших на 1 января 2023 года, составляли только $72 млрд (2,7 трлн грн) против его $209 млрд.
В США начала разворачиваться паника, быстро падают акции банков.
Власти Америки, включая президента Байдена, пытаются успокоить людей и бизнес, заявляя, что ситуация под контролем, будут приняты все необходимые меры и все люди получат свои депозиты.
Однако, как отмечают эксперты, нынешние проблемы банковской системы США носят системный характер. Их первопричина - политика повышения ставки Федеральной резервной системы Америки, которая велась в течение последнего года для сдерживания инфляции.
По итогу это нанесло сильный удар по банкам, а также по страховым компаниям и пенсионным фондам, потому что на их балансах сейчас находятся казначейские (государственные) и корпоративные облигации на триллионы долларов. Из-за роста процентных ставок их доходность также выросла, а, следовательно, их рыночная цена упала. И финансовые институты из-за этого несут огромные потери.
Поэтому многие эксперты ожидают дальнейшего банкопада в США.
И у американских властей есть два варианта действий, каждый из которых несет в себе риск дальнейшего нарастания кризиса.
Первый вариант - прекратить повышать ставку ФРС и начать заливать банковскую систему деньгами, что чревато новым разгоном инфляции. Причем как в США, так и в мире (например, в плане роста цен на энергоносители и продовольствие, цены на которые в значительной степени в мире котируются в долларах).
Второй вариант - продолжить повышать ставки. Но тут возникает риск углубления банковского кризиса в США, что может привести к таким же последствиям, как и падение банка Леман Бразерс в 2008 году, который вызвал мировой финансовый и экономический кризис.
Сейчас Вашингтон пытается найти некий третий путь, между этими двумя крайностями - и банки спасти, и инфляцию не разогнать.
Получится ли это и к каким последствиями для мира и Украины могут привести нынешние события в США, анализирует "Страна".
Что случилось с банками
У двух структур из вышеупомянутой тройки схожие причины банкротства. Как Silvergate Bank, так и Signature Bank были важными игроками на рынке криптовалют. Тот уже несколько раз реагировал на их финансовые потрясения.
Последний обвал случился в пятницу, 10 марта, когда курс биткоина (Bitcoin) упал сразу на 8%, и достиг $19,9 тыс. - это минимум последних полутора месяцев. За ним проваливались цены также на Ethereum - на 7,6% (до $1,42 тыс.), Ripple - на 4,4% (до $0,37) и других монет.
Уже в понедельник, 13 марта, ценник того же биткоина отскочил на $23,5 тыс. за монету, однако рынок продолжал держать курсовой провал в голове.
По финансовому состоянию и имиджу Silvergate сильно ударило прошлогоднее скандальное банкротство площадки FTX и падение криптовалют.
У обанкротившегося 10 марта Silicon Valley Bank другие проблемы, не криптовалютные. Он плотно работал с Кремниевой долиной и вовсю финансировал технические стартапы, занимая до 45-50% в обслуживании венчуров и медицинских компаний в США. Еще SVB активно обслуживал аналогичные проекты в Великобритании, Канаде, Индии и Китае.
Это шестнадцатый банк по размеру активов в Соединенных Штатах, и это крупнейшее банкротство за последние 15 лет, то есть с кризисного 2008 года. Активы Silicon Valley Bank достигали $209 млрд, а депозитный портфель — $175,4 млрд.
Массовый отток вкладов из банка начался после обвала его акций 9 марта на 60%. Так рынок отреагировал на новость о том, что SVB не смог найти $2,25 млрд для покрытия убытков от продажи активов.
В убытках винят в первую очередь ужесточение монетарной политики американского Федрезерва, который с 2022 года начал повышать свои базовые ставки и не перестает это делать в 2023-м. Это привело как к подорожанию кредитов для стартапов, так и к обесцениванию ранее купленных банком долговых бумаг. В портфеле Silicon Valley Bank оказалось слишком много низкодоходных облигаций, которые он не может и перепродать, и покрыть дешевым ресурсом. Поэтому и оказался в ловушке.
Многие эксперты считают, что всему виной политика дорогого доллара ФРС: ссылаясь на высокую инфляцию (6,4% при цели 2%) регулятор 7 раз поднимал ставки в 2022 году и один раз уже в этом (на 0,25% в феврале). Сейчас они находятся в рамках 4,5-4,75% годовых.
Рынки очень негативно отнеслись к банкротству SVB и мартовскому банкопаду в США. Сразу сильно рухнули акции многих американских банков:
- PacWest Bancorp - на 25%;
- First Republic Bank - 17%;
- Charles Schwab - на 13%;
- US Bancorp - на 7%;
- JPMorgan Chase - на 5,4%.
А позже отреагировали и европейские структуры: акции немецкого Commerzbank подешевели на 12,7%, а швейцарского - на 15%.
Но еще хуже то, что среди американских вкладчиков появились признаки паники, что чревато оттоком средств из банков.
Байден говорит, что все будет хорошо, Трамп пугает катастрофой
При этом ФРС США сразу поспешил успокоить вкладчиков обанкротившихся банков, заявив, что они смогут компенсировать свои депозиты в обанкротившихся банках в размере до $250 тысяч, как предполагается американским законодательством. В Украине компенсации выплачивает Фонд гарантирования вкладов физлиц, а в Соединенных Штатах - Федеральная корпорация страхования депозитов (Federal Deposit Insurance Corporation, FDIC).
Выступил и Байден, который раздал еще более широкие обещания.
Он заявил, что "американский народ и американский бизнес могут быть уверены в том, что их банковские счета будут в целости и сохранности".
Также он сказал, что все вкладчики получат свои депозиты.
Он также рассказал о принятых антикризисных мерах, которые включают в себя:
- гарантирование вкладов в рухнувших банках;
- создание нового механизма для предоставления банкам доступа к чрезвычайным фондам;
- упрощение для банков возможности брать кредиты у Федеральной резервной системы в чрезвычайных ситуациях.
Байден также заявил о намерении "привлечь к полной ответственности тех, кто виновен в этой ситуации", и продолжать усилия по надзору за крупными банками, чтобы подобная ситуация не повторилась.
Впрочем, его уверенность разделяют не все.
Экс-президент США Дональд Трамп заявил, что США стоят на пороге новой Великой депрессии.
"Исходя из того, что происходит с нашей экономикой, Джо Байден станет Гербертом Гувером (президент США с 1929 по 1933 год - Ред.) современной эпохи. У нас будет Великая депрессия, гораздо сильнее, чем в 1929 году. Доказательство - банки уже начали банкротиться", - написал Трамп в своей соцсети Truth Social.
Последствия для США
Эксперты опасаются дальнейшего банкопада в США, и даже называют имена новых потенциальных банкротов.
"На очереди First Republic, PacWest Bancorp и Western Alliance Bancorp", - в частности, спрогнозировал аналитик АЦ "Объединенная Украина" Алексей Кущ.
Причем не безосновательно. У одного из финучреждений - First Republic Bank - сегодня акции упали на 66% (до $28 за акцию), после чего торги ими были приостановлены.
"Уровень банкротств будет расти, но банки уже "под колпаком" Минфина, поэтому тут необходимо оценивать контрдействия властей. Решения этих выходных явно еще не полны, переговоры и обсуждения идут. Мы ждем новых шагов регуляторов", - прокомментировал "Стране" ситуацию финансовый аналитик Андрей Шевчишин.
Пока американский Федрезерв принял первые "горячие" меры - предложил рынку оперативное кредитование при первой необходимости. Это кредиты до 1 года, которые смогут получить банки, сберегательные ассоциации, кредитные союзы и другие финансовые институты. В качестве залога будут принимать казначейские обязательства США (US Treasuries), облигации федеральных агентств, ипотечные бонды и ряд других бумаг.
ФРС под все это утвердил специальную антикризисную программу, которая получила название Bank Term Funding Program (BTFP) - Программа срочного финансирования банков. Минфин США выделит из стабилизационного фонда на ее финансирование $25 млрд.
Это дополнительные денежные вливания, эмиссионный источник, хотя и не гранты, а возвратные кредиты. Самое позднее через год их должны будут вернуть. Но как ни крути мы видим резкое смягчение денежной политики, которую ФРС начал ужесточать (повышая свои ставки), чтобы остановить рост инфляции в Штатах в 2022 году.
"Количественное сжатие (QT) умирает так толком и не начавшись. Напротив, возможен раунд количественного расширения (QE) под выплату депозитов. Простыми словами, вместо выведения избыточных денег с рынка, произойдет их новая эмиссия (печатный станок). И все это на фоне, во-первых, высокой инфляции в США (выше 6%). Во-вторых, при угрозе рецессии: пока ожидания по росту ВВП США всего лишь +0,5% на 2023 год, хотя весной 2022-го были на уровне 2-2,5%", - объяснил ситуацию Алексей Кущ.
На этом фоне также возникла версия о том, что американский Федрезерв может свернуть кампанию по повышению своих ставок, анонсированную на 2023 год.
Часть экспертов полагает, что ставки не будут вообще поднимать, а то и начнут опускать. Другие говорят, что темп повышения замедлят.
Так, по прогнозу компании Goldman Sachs, крах банка Silicon Valley Bank прервет процесс повышения учетной ставки Федеральной резервной системой
"Мы по-прежнему ждем подъема на 25 б.п. (на 0,25%) на следующей неделе. Еще до проблем в банковском секторы мы полагали, что повышение на 50 б.п. (на 0,5%) будет неуместным, и мы все еще так думаем", - заявил сегодня старший экономист JPMorgan Chase & Co. Майкл Фероли.
Ближайшее заседание ФРС США намечено на 21-22 марта. 85% опрошенных аналитиков прогнозирует повышение ставок по его итогам на уровне 0,25% - до 4,75-5% годовых. Лишь 15% опрошенных ждет сохранения старых уровней ставок.
По большому счету, выбор, который будет делать ФРС относительно ставки стратегический.
Отказ от повышения ставки (не говоря уже о ее снижении) может нанести удар по стоимости доллара и еще больше раскрутить инфляционную спираль и в США, и во всем мире. Особенно на тех рынках, где цены номинированы в долларах (а это энергоносители и прочее сырье, а также продовольствие).
Что рикошетом ударит сильно и по ключевому союзнику США - Европе, которая зависит от импорта этих ресурсов.
"У доллара начнутся существенные проблемы. Для их минимизации нужны, во-первых, дешевые сырьевые ресурсы, прежде всего нефть. Во-вторых - прилив оптимизма на рынках для покупки US Treasuries - казначейских облигаций Минфина США. В-третьих, обуздание инфляции с помощью дешевого импорта", - считает Алексей Кущ.
Поэтому ФРС действительно может пойти по пути дальнейшего повышения ставок (хоть, может быть, и с замедленным темпом), чтоб обуздать инфляцию, укрепить доллар и повысить привлекательность казначейских облигаций.
Но это, как писалось выше, еще сильнее ударит по банковской системе США, создав угрозу краха и многих других банков.
Не говоря уже о том, что сама по себе высокая учетная ставка бьет по экономической активности в Америке. Особенно с учетом планов администрации Байдена по повышению налогов с 2024 года.
Из-за всего этого возникают риски повторения сценария 2008 года, когда крах "Леман бразерс" вызвал цепную реакцию, которая привела к мировому экономическому кризису.
Не исключено, что американские власти попытаются выбрать некий "средний путь" - и банки спасти вливанием денег, и инфляцию при этом не раскрутить еще больше. Но это само по себе довольно сложная задача. А если будут углубляться паника среди клиентов банков и продолжать падать курс их акций, то сложность возрастет многократно.
Последствия для мира и Украины
Собственно от того, каким путем и насколько успешно американские власти будут решать проблемы, вызванные крахом крупных банков, зависит и влияние на мировую экономику и на украинскую.
Если США ослабят свою монетарную политику, это вызовет рост мировых цен на продовольствие (что хорошо для Украины), и на энергосители (что для Украины вдвойне плохо - помимо роста расходов на их импорт, увеличатся доходы России от их экспорта).
Угроза же повторения сценария 2008 года (в случае, если начнется банкопад в США из-за продолжения жесткой монетарной политики ФРС) может в целом ослабить западные экономики, а следовательно - и их возможности помогать Украине.
Впрочем, вне зависимости от будущих сценариев вектор развития геополитической ситуации в мире не изменится.
"США продолжит поддерживать Украину в противостоянии с Россией. Санкционное давление на РФ сохранится и напряженные отношения Соединенных Штатов и Китая никуда не исчезнут. Вашингтон попытается выиграть время. В идеале им нужно два года. Ключевая задача американцев - чтобы до момента обуздания инфляции (хотя бы до 3-3,5% в среднесрочной перспективе), ничего крупное "не сдохло в лесу" и не начался массовый отток инвестиций, как в 2008 году", - спрогнозировал Алексей Кущ.
При этом эксперт ожидает ужесточения контроля за финансовой помощью, выделяемой Украине.
